如何做新闻自动采集网站,怎么用代码做网站,新一代设计协作工具,公司网站建设怎么做账第八章资金时间价值与方案经济比选20161018讲解(二)净年值(NAV) 1、含义 净年值也称净年金(记作NAV)#xff0c;它是把项目寿命期内的净现金流量按设定的折现率折算成与其等值的各年年末的等额净现金流量值。 2#xff0e;计算 先求该项目的净现值#xff0c;然后乘以资金回…第八章资金时间价值与方案经济比选20161018讲解(二)净年值(NAV) 1、含义 净年值也称净年金(记作NAV)它是把项目寿命期内的净现金流量按设定的折现率折算成与其等值的各年年末的等额净现金流量值。 2计算 先求该项目的净现值然后乘以资金回收系数进行等值变换求解即 NAV(i)NPV(i)(A/P,i,n) 3判据 若NAV≥0则该项目在经济上可以接受 若NAV0则经济上可以拒绝该项目。 注意用净现值NPV和净年值NAV对一个项目进行评价 结论是一致的。 4优缺点 缺点一般求净年值NAV要先求该项目的净现值NPV因此在项目经济评价中很少采用净年值指标。 优点对寿命不相同的多个互斥方案进行选优时净年值有独到的简便之处可以直接据此进行比较。 [8-9] 下列关于项目评价中净年值指标的说法正确的有( )。 A. 净年值仅考虑项目运营期内的经济状况 B. 净年值等于净现值与资金回收系数的乘积 C. 净年值不能用于经济分析中的费用效益分析 D. 计算期不同的互斥方案一般采用净年值比较 E. 对同一个项目净年值与净现值的评价结论一致 答案BDE [8-10] 以行业财务基准收益率作为折现率时关于净现值(NPV)和净年值(NAV)的说法正确的是( )。 A. 若NPV0说明项目利润为负 B. 若NPV0说明项目盈亏平衡 C. 若NPV0说明项目在财务上可以接受 D. NAV 是NPV 与计算期之比 答案C 四、比率性指标与评价方法 ——内部收益率、差额投资内部收益率和净现值率 (一)内部收益率(IRR) 1、含义 内部收益率是指使项目净现值为零时的折现率记作IRR。其表达式为: 分类 财务内部收益率(FIRR)内部收益率用于独立项目财务分析其判别基准是ic 经济内部收益率(EIRR)内部收益率用于独立项目经济分析其判别基准是is。 2、判据 应用IRR对单独一个项目进行经济评价的判别准则 若IRR≥ic(或is)则认为项目在经济上可以接受 若IRRic(或is)则项目在经济上应予以拒绝。 注意 由于内部收益率不是用来计算初始投资收益的所以不能用内部收益率指标作为排列多个独立项目优劣顺序的依据。 3、计算 (1)计算机编程求解 (2)人工试算法 通常当试算的折现率r使NPV在零值左右摆动且先后两次试算的r值之差足够小一般不超过5%时可用线性内插法近似求出r 。内插公式为 式中r——内部收益率r1——较低的试算折现率 r2——较高的试算折现率NPV1——与r1对应的净现值 NPV2——与r2对应的净现值。 公式推导r1——NPV1r——NPV00 r2——NPV2 4、优缺点 (1)内部收益率指标的优点 ① 与净现值指标一样内部收益率指标考虑了资金的时间价值用于对项目进行动态分析并考察了项目在整个寿命期内的全部情况。 ② 内部收益率是内生决定的与净现值、净年值、净现值率等指标需要事先设定基准折现率才能进行计算比较起来操作困难小。 注意我国进行项目经济评价时往往把内部收益率作为最主要的指标。 (2)内部收益率指标的缺点 ① 内部收益率指标计算繁琐非常规项目有多解现象分析、检验和判别比较复杂。 ② 内部收益率适用于独立方案的经济评价和可行性判断但不能直接用于互斥方案之间的优劣排序。 ③ 内部收益率不适用于只有现金流入或现金流出的项目。 [8-11]关于内部收益率的说法正确的有( )。 A内部收益率反映项目对初始投资的回收能力 B内部收益率不适用于独立方案的经济评价 C内部收益率计算结果是由项目现金流量内在特征决定的 D内部收益率可作为项目借款利率的上限 E内部收益率相等表明净现值相等 答案CD [8-12]关于内部收益率指标的说法正确的有( )。 A反映项目整个寿命期内的现金流情况 B用于评价项目投资的回收速度 C内部收益率指标有时会出现多解 D可直接用于互斥方案的比选 E适用于所有类型的项目 答案AC (二)净现值率(NPVR) 1定义和计算 净现值率按设定折现率求得的项目计算期的净现值与其全部投资现值的比率计算式为 式中Ip——项目投资现值。 净现值率表明单位投资的盈利能力或资金的使用效率。 2判别标准 若NPVR≥0方案可行可以考虑接受 若NPVR0方案不可行应予拒绝。 五、经济评价指标的选择 经济评价指标的作用 (1)用于单一项目(方案)投资经济效益的大小与好坏的衡量以决定方案的取舍 (2)用于多个项目(方案)的经济性优劣的比较以决定项目(方案)的选取。 项目(方案)经济评价指标的选择应根据项目(方案)具体情况、评价的主要目标、指标的用途和决
